一群帅哥和他们的上市公司们!(九牧王、七匹狼、利郎、虎都)

1福建男人帮,其实应该是晋江男人帮,一是几乎都是在做男装;二是掌舵人都是男BOSS。福建晋江的上市公司“踏”遍全球资本市场,应是中国县级市之最吧,哪位朋友有兴趣可以查查,告诉作者一个准确的数据(反正放眼过去,A股、港股、美股,都是晋系上市公司呀……有点多、有点乱)。

男装品牌,除本文重点分析的九牧王、七匹狼、利郎、虎都4家之外,还有3家即劲霸、柒牌、才子都是佼佼者,呵呵,真是“7匹狼”。因劲霸、柒牌、才子3家没有上市,没有准确的官方数据,无法进行对比分析甚为遗憾!

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中国绝对是一个服装消费大国,13亿人口摆在哪呢!可是到目前为止,中国并不是服装强国,没有出现一家在世界范围内有影响力的服装品牌!

中国服装市场利润最丰厚的一块“理所当然”的被国外同行拿走了!为什么中国品牌急于扩张规模而拿不到高利润,那些国外同行则是大规模扩张与高利润的双丰收?究其根本原因还是国内品牌在市场规模化的同时,忽略了专注力没有构建专属基因的核心竞争力!举几个大家熟知的例子,zara的核心竞争力是对款式时尚度的把控能力与运行效率;h&m的核心竞争力是对款式数量的开发能力与运行效率;uniqlo的核心竞争力是产品供应链与运行效率,等等。国内品牌因核心决策者(注意不是“层”)的专注力不够势必无法打造高运行效率的机制,一切有形技能就成了“浮云”。

未来多久能出现在世界范围内有影响力的零售品牌?很难预测,或许已有端倪!曾经有条件把服装品牌做大直至做强的几家像“雅戈尔”、“杉杉”什么的,很快就产业多元化发展了,他们起步早转型快真正巧赶上好光景,最终是误了主业(服装)强了副业成主业。

我们用极其冷静的视角在审视当下的中国服装行业,在寻觅未来能成为真正强力品牌的企业,结果也是非常遗憾与可惜。像“美邦”、“李宁”等是豪情万丈把口号喊得山响可是终因战略模糊战术混乱被彻底的边缘化了,曾经的“小弟们”都已赶超,那些后来者们能当担吗?我们拭目以待!

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福建系品牌都曾有优质的基因,他们的现状如何呢?正值A股三季报披露季,简要把这4个品牌16年前三季度的经营状况告知大家。

01/“狼性”去哪了的七匹狼?

1、三季度公司营收6.4亿,同比增1.3%;1-9月份累计营收17.9亿,同比增1.2%。三季度净利0.63亿,同比降9.6%;1-9月份累计利润1.6亿,同比降7.1%。

这组数据就发现一个小小“秘密”,就是营收微增而净利却大幅下降,通常原因要么是成本增加、要么是费用增加,那是这样吗?

2、合并报表中,三季度销售费用0.98亿,同比下降7.5%;管理费用0.45亿,同比下降21%。1-9月累计销售费用2.9亿,同比下降4.9%;管理费用1.6亿,同比下降12.4%。营业成本值变化不大(有兴趣的朋友自己可以去查阅)。

这就非常有趣了,营收略增、营业成本变化并不大但是费用却是较大幅度的下降,按理利润应该会增加呀!为什么反而会大幅下降呢?

三季报披露了一个事实,“七匹狼”已经不是一家纯粹的服装公司了!在15年报及16年三季报中都有非常明确的表述,“七匹狼”的发展战略是“实业+投资”,且投资还都是以金融领域为主的。通篇三季报,大量的篇幅在表述有关投资方面的资讯,对主业服装品牌(或许未必是主业了)的运营几乎没有提供什么内容,是否又诞生了一家“雅戈尔”(雅戈尔是一家集地产、金融及服装的混业经营的公司)呢?是否意味着又失去一家专注于服装领域并有野心称霸(全球)服装界的公司?

3、三季报“七匹狼”称,公司投3.15亿参股再保险公司;投3亿成立基金公司;拟投1亿成立另外一家基金公司,因相关手续问题后来注销了。公司自15年4月起至16年三季报披露累计花费40.3亿购买理财产品近90笔,最大的一笔有2亿、最小的一笔仅150万(这些理财产品累计收益0.98亿,预期收益会有1.3亿)。

很难想象公司的核心决策权都集中在几个兄弟老板手里,一方面要关注看项目做投资;一方面还要盯“小账本”看收益率及买卖哪一只理财产品(150万一笔也投,真是醉了);最后还要看产品销售数据,要研究一件衣服是卖250好呢还是买500好?面对几亿、几千万的投资与理财产品,怎么可能专注得了来研究几百元一件的产品数据?做服装品牌没有100%的全情投入想做成有影响力的品牌,门都没有!

4、对公司利润产生直接影响的是一笔高达1.72亿的资产减值损失,去年同期的资产减值损失也有1.47亿。“七匹狼”对资产减值处理力度之狠可以说是中国服装行业一绝!三季报刚刚发布就有金融行业研究员专门对这块账务处理表示疑惑,声称有“操纵”利润的嫌疑(这篇文章就叭在新浪财经上)。不好好做服装主业的实际经营却被人评论有“操纵”报表的嫌疑,对一家上市公司来家,其实是非常不值得的,代价需要用诚信来交换的。

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注:其实这些理财产品给公司带来的收益率并不高,也就2%多一点,但是对公司决策层精力的牵涉却是巨大的。公司并不缺钱,但是仍愿意花费远超理财收益率的成本去银行贷款5.5亿(合并资产负债表),无论是主业经营还是副业所需,都匪夷所思。公司对外公告的股权回购也没有进行。大幅进行资产减值。等等。这些行为举止对懂财务的及金融界人士而言,一眼就能看穿!

这些依靠服装经营获取巨大利润财富的服装老板,早早失去对服装主业本身的精耕细作,而投身金融领域。我们好奇的是金融领域就比服装好玩吗?

按规则三季报是简报,“七匹狼”披露的也太简单了。除投资方面的信息就是财务报表,对服装品牌经营方面几乎没有内容!待16年报披露时,相信会有更多的“干货”!

 

02/稳健依旧九牧王!

1、1-9月公司营收15.4亿,同比降3.7%;公司净利润3.1亿,同比增13%。

2、九牧王公司在13年(当时的整体经营形势应该比现在要好)拟计划投6亿在河南建生产线的项目,公司已经在办理注销手续。

3、14年公司就计划将当初花费2.5亿购置的15家店铺卖掉,这个目标并没有如期完成,公司计划继续对外卖店!

4、公司15年作为主发起人成立了一家规模10亿的基金(投互联网时尚生活项目),花了1.35亿投资淘品牌“韩都衣舍”,占8%左右的股权。

5、公司15年作为主发起人又成立了一家规模5.1亿的基金(新文化产业基金)。

这组数据包含太多的信息,如果是有意为之(说明战略眼光准确),最起码说明九牧王在服装领域的研究与投入仍是重点。重运营轻制造一定是零售品牌的发展方向;重渠道规模轻渠道资产也一定是零售品牌的发展方向。国内品牌走上资本市场后走了太多的弯路,把资金与精力都投向了重资产(或许第一代创始人更偏重对有形重资产的投入)而忽略了对品牌核心竞争力的投入与打造,错失了太多的良机。

6、九牧王品牌1-9月净关店54家(其中直营店净开4家;加盟店净关58家)。九牧王品牌营收14.7亿,同比降6.4%;毛利率58%,同比基本持平。

7、公司合并报表中,销售费用4.1亿,同比增15%;管理费用1.4亿,同比降1.4%;公司资产减值0.55亿,同比降7.9%。

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或许是公司净关店数的大幅增加导致营收的下降,公司的净利并没有下降(原因之一也是投资收益,福建老板们喜欢搞投资赚点小钱)。九牧王公司经营之稳健也是很有特点的,和公司是一家家族企业有很大的关系,公司大部分股权还都集中在老板家族成员手里,或许这也是在A股估值不高的原因之一吧。

 

03/寻求转型路径的利郎与身处痛苦境地的虎都!

利郎与虎都是在港股上市的,最新披露的是中报(半年报)。他们披露的有很多都是15年报里重复的内容,在提纲下面的阅读原文里有详尽分析。

1、利郎中报披露,公司营收11.7亿,同比降1.2%;净利润2.6亿,同比降3.9%(经营利润3.1亿,同比降9.4%)。

2、虎都中报披露,公司营收6.3亿,同比降24%;净利0.61亿,同比降55%。

中报数据仅反应16年上半年的经营状况,对一家大型公司而言很多变革未必能立即见效,所以并不能窥全貌。在15年报分析的正文部分,对这两家公司的经营状况我们有预测,虽是中报但结果基本显现,我们期待利郎与虎都在下半年的生意会更好,待16年报披露时,会有更深度的剖析,敬请期待!

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注:本文属于提纲,阅读正文需要付费,具体请点击左下角的“阅读原文”。

 

第一部分:“来叭叭损益表,看看谁的赚钱能力最强

>>>> 营收结构的差异!

一、大数据;小数字

二、分析

①他们到底是谁?到底多大?

②大=营收背后的忧与喜!

 

>>>> 成本的区别?

一、大数据;小数字

二、分析

①撩起第一层面纱

②做真正的自己是最容易的,也是最难的!

 

>>>>费用里的大秘密!

一、大数据;小数字

二、分析

①颠覆你“三观”的第一关

②费用结构的“秘密花园”

③“错误”的数据

④上市的目的

 

第二部分;不想谈企业文化了

①核心决策层们!

②有文化吗!

③资产证券化后之“忧”

④从库存贬值看出什么道道!

 

第三部分:“7匹狼”的强龙与地蛇之战

特别分析

 

“三五点”运营

2016年11月17日

  “三五点”原创,抄袭属于侵权

 

特别提示:如需阅读案例正文,请点击本文左下角的“阅读原文”,再按提示操作进行付费完成后即可!

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