到底犯了什么错?让一家净利润超3亿的优质公司IPO被否!║本周头条

时间周期:2018 年2月5日(周一)-2018 年2月11日(周日)

本周特征:

1、本周是2018年第6周,2017年还剩46周。

2、天气特征:上海本周一/二是-2/5度-0/5度。

 

本周重点:

1、“欣贺”公司IPO被否,折射出中国服装行业存在什么问题?

 

阅读背景:

本土高端女装品牌JORYA(卓雅)母公司“欣贺”股份排队三年多冲刺IPO,在2018年1月5日,被中国证券会“毙”了。

“欣贺”公司招股说明书提供的数据,截止2015年其净利润高达3.6亿(2014年更是高达5.3亿),毛利率与净利率都创了国内本土品牌的新高。按理,如此业绩优良的公司,IPO是分分钟的事,可是,残酷的现实彻底粉碎了“欣贺”公司所有股东的期望。

“欣贺”被否事件给中国服装行业带来哪些思考呢?

或许,从中国证券会专业的15个小问题能窥出端倪……

这15个小问题,值得所有中国服装界的大小老板们深思?

 

本周重点

 

“欣贺”公司IPO被否,折射出中国服装行业存在什么问题?

 

 

2018年1月5日,中国证券会发审委的办公室热气腾腾,当天,发审委审核3家公司IPO材料,2家通过,1家被否。

 

被否公司的老板、其团队成员及保荐人被发审委的5大类共15个小问题轰炸的晕乎乎、冷冰冰,心灰意冷的走出了那个可以让他们上“天堂”、也可以让他们回凡间的X号办公室……

 

被否的那家公司叫“欣贺股份有限公司”,是一家盈利能力近乎贵州茅台般的高端女装服装公司,旗下的主力品牌就是大名鼎鼎的JORYA(卓雅),当然“欣贺”公司旗下品牌还有很多。

 

JORYA(卓雅)品牌厉害到什么程度呢?

相信看两点信息你就明白了:

1、2011年12月,“欣贺”公司与私募基金L Capital Asia正式签约,接受其私募投资。

你可能会说,不就是接受了一家美元基金的投资吗,有什么了不起呢?

 

呵呵,我们告诉你,这个L Capital Asia还真的不是一家“普通”基金,它爸爸厉害,就是那个奢侈品品牌LV的母公司。

私募基金L Capital Asia是LVMH旗下众多基金中的一只,本质就像国内很多上市公司都有自己的基金公司或基金产品一样一样的,但是,毕竟人家的GP是LVMH集团公司的人,由此,多多少少给人感觉是让LV给看上一样。不久前才申报IPO材料的赫基公司(欧时力品牌的母公司)也被这只基金投了。

注:L Capital Asia找到“欣贺”公司的时间比投“赫基”公司要早很多,可见“欣贺”公司的影响力。

 

披着LVMH集团的光环,它们的确能找到一些好项目,被它们选中也的确有面子。可是,它们毕竟是美元基金,没有中国式基金的金融背景,它们除了给钱其他什么东西也给不了……

注:事实上,私募基金L Capital Asia是一家纯粹的基金,虽然它的“亲戚”很牛,但它和LVMH公司的经营、战略没有一点点关系。

这家基金在中国透露投了不少公司,从投资的角度,其眼光还是差了点,因为按照它们自己的目标,到目前为止一家都没有套现退出(招股说明书提供的5家公司)。

比如,它2011年投“欣贺”公司,“欣贺”公司刚刚被否,投资周期已过6年,何时能再上很难讲?

“赫基”公司是2012年投的,刚刚才报材料,就算能成,投资周期肯定超过7年时间。

要知道,L Capital Asia的目标是3-5年就是要套现的,最起码这两个看似美好的项目并没有想象中的成功。

这个时候,日子难过的不知道是项目方还是投资方?

这件事,对中国一些优质的拟IPO企业提出更深层次的思考——看似企业并不缺钱,盈利能力也很强,但是,就是过不了会。这,肯定有硬伤,否则,证券会粑粑没有理由否决呀。

 

2、超高的毛利率!

2015年,“欣贺”公司的毛利率为78.6%;

2014年,“欣贺”公司的毛利率为77.7%;

2013年,“欣贺”公司的毛利率为77.4%。

注:不要奇怪,数据是只有到2015年的,因为“欣贺”公司是2016年6月17日上报的材料,按照规则就是要披露2015-2013年间的数据。不过,这已是它们第二次披露了,第一次是2014年5月23日(这个时间点,符合私募基金L Capital Asia的预期,它们是2011年底投的,投后两年半就申报应该算不错了)。

 

(未完待续)

 

温馨提示:

对“老板私塾”和“经理人商学院”感兴趣的读者朋友,请查询2017年12月所有周六、日所发的内容。

 

“经营者大学堂”运营

2018年2月6日

本文经作者独家授权,抄袭属于侵权

 

注:鉴于微信公众号菜单只能放置30篇文章,本公众号所有历史文章均到www.xuetangchina.com上查阅;或直接百度搜“经营者大学堂”进入网站查询。

 

未经允许不得转载:经营者大学堂 » 到底犯了什么错?让一家净利润超3亿的优质公司IPO被否!║本周头条

相关推荐