从一家优质公司IPO被否所想到的⋯⋯║本周头条

时间周期:2018 年3月19日(周一)-2018 年3月25日(周日)

本周特征:

1、本周是2018年第12周,2017年还剩40周。

2、天气特征:上海本周一/二是-7/11度-7/9度。

本周重点:

1、“欣贺”公司IPO被否,折射出中国服装行业存在什么问题?

 

阅读背景:

本土高端女装品牌JORYA(卓雅)母公司“欣贺”股份排队三年多冲刺IPO,在2018年1月5日,被中国证监会“毙”了。

“欣贺”公司招股说明书提供的数据,截止2015年其净利润高达3.6亿(2014年更是高达5.3亿),毛利率与净利率都创了国内本土品牌的新高。按理,如此业绩优良的公司,IPO是分分钟的事,可是,残酷的现实彻底粉碎了“欣贺”公司所有股东的期望。

“欣贺”被否事件给中国服装行业带来哪些思考呢?

或许,从中国证监会专业的15个小问题能窥出端倪……

这15个小问题,值得所有中国服装界的大小老板们深思?

 

本周重点

 

《到底犯了什么错?让一家净利润超3亿的优质公司IPO被否!》

《靓丽数据的背后,为什么不堪证监会连环问一击?》

《证监会“捣糨糊”式的提问,把一家年赚3亿、且帐上有10亿现金的公司IPO搅黄了!》

 

“欣贺”公司IPO被否,折射出中国服装行业存在什么问题?

 

(续)

 

证监会粑粑考虑问题很纯粹:

为什么不用自己的钱去开线下店?

为什么线下生意不行啦还要继续开店?

 

理由很简单,我们估计证监会的逻辑大致是:

你们账上睡了十几个亿的现金,本次计划募集资金20个亿,其中15亿用于线下开店,好像逻辑上有点不顺。

线下规模在快速萎缩,但是线上生意却在增长。

自己有钱,不去开店,原有店数在萎缩;拿别人的钱去开店,生意就会增长?

 

显然,按照证监会的逻辑,“欣贺”公司上市拿钱的理由并不充分(就是市场开拓计划有点盲目与不负责任)。

 

呃,回去洗洗吧,今天先这样,那,下一个……

就这样,“欣贺”被否了!

 

不过,客观的讲,从第5个小问题开始,后面的9个具体问题是刀刀见血、剑剑封喉。不得不说,证监会粑粑的监管水平确实很高!

 

按照正常的企业上市流程,证监会发审委对企业的了解与判断,更多的是基于企业自己提供的招股说明书(主要是财务信息、经营信息及公司股权变更信息),是基于数据的。数据就怕对比,没有对比就没有伤害。不知道这次被否对“欣贺”公司的“打击”有多大,相信它们还会“卷土重来”,否则这么多年付出去的成本岂不白费了。

 

最后,我们想说的是,这些问题虽然很尖锐,有些甚至涉及到企业诚信问题,但是还都是属于企业微观层面的问题,真正关于中国服装企业需要构建什么样的战略的问题涉及甚少,极为可惜。

 

或许,中国服装企业的变革只有那些能上市的企业才能做得到(拿别人的钱,可以大胆的花,像“欣贺”公司那样自己有钱就是不用是不可能进行更为深度变革的,因为如果真的大量开店是公司的目标或战略的话,自己有钱为什么不先开起来呢?这次被否,不知道又要耽误多久了),强烈建议证监会粑粑和交易所麻麻,要求拟上市企业和上市公司在招股说明书和公司年报中增加这些内容:

1、详细说明公司在供应链方面的现状、作为与构想;

2、详细说明公司每年在企业社会责任方法的投入、做法及规划;

3、详细说明公司研发投入的数据、具体方向、成效评估;

4、详细说明公司在供应链、物流、IT、产品研发(不是产品设计)、市场推广、人力资源等方面的投入。

等等。

 

从另一个层面讲,“欣贺”公司碰到的问题,何尝又不是其他中国服装企业所面临的呢?

无论如何,“欣贺”被否,都值得深思……

 

附录:

“欣贺”公司招股说明书的部分观点、数据与资讯,有趣、有料、有故事。

1、公司所处的中、高端女装行业竞争主要体现为品牌影响力、设计能力、渠道占有率等综合实力的竞争。

2、公司的存货周转次数为0.52次(2015年度)、0.63次(2014年度)、0.67次(2013年度)。

3、私募基金L Capital Asia持有公司7%股权,即2240万股(发行前)为公司第三大股东(第2大外部股东),这是一家仅为LVMH集团(即奢侈品品牌LV的母公司)赞助的美元基金。

3、在“欣贺”公司的招股说明书中,JORYA(卓雅)品牌的对标全部都是国际一线大牌(1-1-139)。

4、三年间线下店数分别是2013年758家、2014年757家、2015年697家。

5、其他需要重点关注的内容,见上面的15个小问题,都被证监会“揪出来”了。

 

温馨提示:

对“老板私塾”和“经理人商学院”感兴趣的读者朋友,请查询2017年12月所有周六、日所发的内容。

 

“经营者大学堂”运营

2018年3月20日

本文经作者独家授权,抄袭属于侵权

 

注:鉴于微信公众号菜单只能放置30篇文章,本公众号所有历史文章均到www.xuetangchina.com上查阅;或直接百度搜“经营者大学堂”进入网站查询。

 

未经允许不得转载:经营者大学堂 » 从一家优质公司IPO被否所想到的⋯⋯║本周头条

相关推荐