从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空说起!(七)║本周头条

时间周期:2018 年9月3日(周一)-2018 年9月9日(周日)

本周特征:

1、本周是2018年第35周,2018年还剩17周。

2、天气特征:上海本周一/二是-27/35度-25/32度。

本周重点

(接上)

看看森马公司这些年的业绩:

2017年度营收120亿,净利润11.3亿(净利率9.4%),资产减值损失4.6亿;

2016年度营收106亿,净利润14.2亿(净利率13.3%),资产减值损失2.8亿;

2015年度营收94.5亿,净利润13.4亿(净利率14.1%),资产减值损失4亿;

2014年度营收81.4亿,净利润10.9亿(净利率13.3%),资产减值损失3.6亿;

2013年度营收72.9亿,净利润9亿(净利率12.3%),资产减值损失2.8亿;

2012年度营收70.6亿,净利润7.6亿(净利率10.7%),资产减值损失1.8亿;

2011年度营收77.6亿,净利润12.2亿(净利率15.7%),资产减值损失1.6亿;

2010年度营收62.8亿,净利润10亿(净利率15.9%),资产减值损失0.9亿;

2009年度营收42.5亿,净利润6.8亿(净利率16%),资产减值损失0.3亿;

2008年度营收33.2亿,净利润4.4亿(净利率13.2%),资产减值损失0.4亿;

注:森马公司的资产减值损失主要是存货减值(不同于有的上市公司对存货外其他资产进行减值,对非存货资产进行减值的行为都是无耻的),存货减值虽然不是什么好事,但对“调节”利润有好处。

比如,2017年森马公司存货减值高达4.6亿,减值后净利润为11.3亿,如果没有这笔减值额,净利润将高达15.9亿,显然,森马公司2017年不希望有这么高的净利润。

这笔减值额并非一减值就烟灰湮灭了,而是货品本身仍在森马公司的仓库里,年终盘点时也会记录到ERP中,仍属于公司股东资产,只是在财务处理上,把这笔货的财务价值“清零”了。到2018年,这笔价值4.6亿的被减值存货,和其他货品一样,会被配送到市场渠道进行销售,销售的金额会成为“纯利”,因为没有成本了(已被减值掉),会计处理时叫减值转回。

总体而言,森马公司的增长势头在放缓,尤其是净利率在下降。2008-2010年间是森马公司IPO前三年的数据,是增长有力、利润晃眼。

如果一直按此速度增长,假设取三年均值增长率计,以2010年数为基数2018年森马公司的营收数应该在1000亿人民币左右!呵呵。

这个数字是否可能实现呢?

不要以为森马公司不可能实现这个数(搁在当下,森马当然是没有实现,且未来也是不可能实现的。这并非我们的武断,而是,森马或已经失去了最好的战略机遇期……),不可能的意思,是指没有任何希望,因为没有一家企业能做到的意思,真的如此吗?

当然不是!

优衣库今年(2018年)在中国市场的销售额会超过500亿人民币,而在日本国内的生意,已经接近千亿人民币的规模。

遥想当年,即2000年前后,优衣库的规模并不比森马公司大多少(详见“《从“一胜九败”,到亚洲第一!(重磅!全球首发) ——优衣库UNIQLO》”),短短18年,2018年度的今天,优衣库已经是世界级的公司,而森马是什么?

优衣库的老板柳井正先生说:优衣库的竞争对手是APPLE(苹果公司),并非GAP、ZARA时,森马公司的邱老板会(能)说什么呢?

森马公司2018年一季度营收增长21%上下,以此参考其2018年度生意很难超过150亿。

为什么像优衣库这样的公司能实现持续性的爆发式增长,而像森马公司这样的中国公司虽然坐拥巨大的市场,仅能实现有限(年均20%上下)的增长呢?

根本原因在哪里呢?

肯定不是市场的问题,中国人口近日本十倍,优衣库进入中国市场也比森马公司成立的时间晚很多,无论是对比在中国市场的规模、还是日本市场的规模,森马公司都远逊于优衣库品牌的母公司迅销集团。

差距是巨大的,又不是市场的原因,只能是经营或者经营本身的问题了

对,没错,就是经营及经营者本身的问题!

森马公司擅长理财,迅销公司(优衣库品牌的母公司)擅长投入,长期日积月累的理财和投入,森马公司仍然是一家传统的服装公司,而迅销公司当然就成了一家科技公司了。

传统的服装公司考虑的是如何做品牌?如何开店?如何做产品设计?等等,哦,还有如何进行公司理财,呵呵。

而,科技公司考虑的是如何进行科技投入?如何数字化?如何强化供应链?如何整合全球艺术资源?!

当然,也会考虑如何做品牌、开店及产品设计这些事。

这就是差异和差距!

(未完待续!)

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2018年9月4日

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