两位陷入巨亏的老板上司,你更喜欢谁?(三)║中报季

注:本节的两家公司(美特斯邦威、李宁),曾经,一家是国内最大的服装公司;一家是国内最大的体育用品公司。它们在触及各自业绩的历史巅峰之后,快速的陷入巨亏的泥潭。从2012年到现在,时间已经过去5年,在公司出现亏损后,这两家公司的老板都以不同的形式走到前台,亲自负责公司的经营。

现在,这两家公司都公布了2017年中报,结果是喜忧掺半、五味杂陈。

假设,“你”曾经作为这两位老板的得力助手,与他们共同度过了5年“欢乐时光”,现在,“你”任期已满,问,面对这两位老板上司,“你”更喜欢谁?

 

两位陷入巨亏的老板上司,你更喜欢谁?(三)

(中报季之二)

重剑无锋,“道”篇—-经营逻辑jy9000046

 

(接二)

 

这段内容,包含了太多的信息,核心意思大致这么5点:

1、“美特斯邦威”公司有很强的风控意识,对风控的理解非常深刻、到位。并且已经建立起系统的风控管理体系。

2、“美特斯邦威”公司的风控能力首先反应在财务管理上,公司的财务策略是稳健谨慎。

3、“美特斯邦威”公司在经营上,5大品牌能从产品开发、设计到生产、销售都紧紧围绕目标消费群的需求,从而建立稳健的经营策略。

4、“美特斯邦威”公司建立了针对直营店的全方位管理体系。

5、“美特斯邦威”公司帮助加盟商与直营一样持续提高管理能力,实现可持续的发展。

 

任何一位初次看到这段内容的投资人、专家(当然、也包括砖家们)、经销商、意向经销商、职业经理人,哪怕是一名普通员工,都会感觉欣慰,这不就是一家极好的公司么?方方面面能做的如此到位、优秀!

 

事实又是什么样的呢?

事实是毋庸置疑,“美特斯邦威”并没有做到。

却整整说了5年!

 

附一段2012年年报的内容:

“公司深刻认识到风险管控对于企业长远发展的重要意义,并能针对经营过程中面临的各种风险采取相应的应对措施,上海美特斯邦威服饰股份有限公司2012年年度报告17体现了较强的风险管控能力。公司针对可能的财务风险,一直保持稳健谨慎的财务策略,2012年存货规模逐季下降,经营性现金流及资产质量大幅 提升,融资渠道不断丰富,在银行间市场及合作的商业银行均建立良好的信誉。 经营风险方面,公司针对注重时尚活力的年轻消费者群体以大众化的价格不断挖掘该细分市场的不同需求。目前Meters/bonwe品牌、ME&CITY品牌及下属子品牌清晰的市场定位使公司从产品开发、设计到生产、销售都紧紧围绕目标消费群的需求。同时,针对服装行业经营业绩季节性波动的风险,公司主动采取了稳健经营的策略,增加季中补单的比重,严格控制新品生产规模,采取丰富服饰品种、颜色、款式以及有效降低服饰成本等方式降低经营风险,并根据南北方温差情况 适度调配货品的方式来平抑波动。管理风险方面,1)对于直营店,由各自分属的销售子公司负责管理。为充分发挥直营店在提升公司形象和支持市场拓展战略方面的作用,公司总部管理中心针对直营店制定了全方位的管理体系。2)对于加盟管理,针对加盟建立与直营一样的垂直化的管理团队,在充分借鉴直营管理经验的基础上,帮助加盟商与直营一样持续提高管理能力,实现可持续的发展”。

 

2011年度,“美特斯邦威”业绩触及自身的历史巅峰,当年实现营收99.5亿,净利润12.1亿;当然,这两项指标仅是损益表里的两个“微不足道”的重要指标(对这种表述不理解的读者,请多多学习“经营者大学堂”的历史文章)。

当年,“美特斯邦威”已为自己种下了各类隐患,比如:

当年库存高达25.6亿!

当年应收账款高达11.6亿(上一个年度为9.6亿)!

当然,还有很多的其他更为重要而关键的数据……

 

畸形的库存和离奇的应收账款,直接导致“美特斯邦威”公司最关注的两个面子指标——营收与净利润,在2012年就“挂”不住了。

注:高库存的产生有很多背景,但直接的有限结果是会推动公司营收增长;应收账款高企就是虚增营收的肤浅手法。这些伎俩,稍懂财务的人一眼能看穿,对没有财务常识的人而言,就是掩耳盗铃。

 

在此背景下,从2012年年报开始,“美特斯邦威”公司开始写上述那段附言,并一直沿用到2017年中报。

说实在话,这段内容,放在“美特斯邦威”公司的财务报告里,会否讽刺意义大于实际呢?

5年过去了,“美特斯邦威”的江湖地位早已物是人非,唯有这段话历久常新。

 

时光荏苒,岁月如歌!

 

今天的“美特斯邦威”能用什么来证实这段冠冕堂皇的话呢?

 

(未完待续)

 

“经营者大学堂”运营

2017年9月12日

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