在服装界,少有像七匹狼公司的周老板深谙此道,知道为什么吗……(九)║中报季

注:本节的2家公司(报喜鸟、七匹狼),有一个共性特征——喜欢大幅度资产减值!

资产减值,属于会计科目,简单的说,资产减值本身和实际经营好像没有什么直接关系。过去的解释,都是说进行资产减值是基于审慎的会计原则,事实真的是这样吗?

对于高层次的经营者而言,资产减值犹如“天堂与地狱”两个极端,善用资产减值这一会计杠杆,企业的阶段性经营性指标会更“健康”;可是,如果用财务伎俩来“运作”企业经营,带来的后果,将是万丈深渊……

资产减值本身的会计技术面一点也不复杂,复杂的是把它上升到财务管理的范畴。相信看完本文后,你真的会“明白”很多很多!

当然,如果“你”真的擅长财务(不是会计),或许,真的会时来运转了……

 

如果擅长财务,应该去这些大公司当CEO!(九)

(中报季之三)

重剑无锋,“道”篇—-经营逻辑jy9000058

 

(接八)

 

假设,如果像“七匹狼”们这类较早上市的服装公司,不进行其他乱七八糟的多元化发展,或许,中国早已诞生了市值千亿、营收5百亿的大型服装公司……

 

2008年,是“七匹狼”公司质变的一年,这一年,营收16.5亿,增长88%;净利润1.5亿,增长72%;扣除非经常性损益的净利润1.5亿,增长89%

这些数据简直太令人震撼!

 

再看看其他关键数据:

1、应收账款:1.1亿,同比增152%,占营收比例6.6%。

2、存货:4.1亿,同比增33%。

3、资产减值:1455万,同比增519%,占营收比例0.8%。

4、应收账款计提损失586+479(其他,下同)=1065万,占营收比例0.6%。

5、存货减值806万,占营收比例0.4%。

也可见,2008年的“七匹狼”很厉害!所有的数据都非常不错,如果一定要挑点问题,就是净利润率有点低。

 

2012年,“七匹狼”公司的业绩达到历史的巅峰,当年,营收34.7亿,同比增19%;净利润5.6亿,同比增36%;扣除非经常性损益的净利润5.4亿,同比增40%。

同样,这些数据非常棒!

 

 

其他关键数据:

1、应收账款:6.1亿,同比增78%,占营收比例17.5%。

2、存货:5.6亿,同比12.5%。

3、资产减值:1.2亿,同比增67%,占营收比例3.4%。

3、应收账款计提损失3676+876(其他,下同)=4552万,占营收比例1.3%。

4、存货减值1.69亿,占营收比例4.8%。

可见,到2012年,“七匹狼”公司依旧狼性十足!总体而言各项经营数据都很好,且净利润率高达16%。

 

而且,这一年,“七匹狼”公司第三次发行股票(两次再融资),募集资金到位后,公司拥有现金22.2亿,且没有银行贷款,使得“七匹狼”公司成为拥有高质量现金的公司。至此,“七匹狼”公司的财务费用一直为负数,即为公司提供“利润”(赚取存款利息或理财收益)。

 

不过,正因如此,说明“七匹狼”公司的老板们是真正的资本运作及财务管理的高手。

 

“七匹狼”公司是在A股上市的服装企业中,有底气进行资产减值、尤其是存货减值的服装公司,这个底气当然是净利润。

 

对那些没有利润但在资产减值上大手笔的企业和老板而言,真的需要极度反思:这种类似玩火自焚的游戏,是很可怕的。

 

资本市场是一个公开、透明、法制的博弈市场,无论是企业实际控制人还是小股民(东),都在一个环境下面对公司经营——财务报表,那些比耍流氓还可恶的恶性资产减值,对企业的伤害,几乎全部由广大的中小股民承受了(包括部分机构)。控制这类公司经营的大股东,不是在凭借自己的能力经营公司,是在赌!赌,是不可能做好企业的,哪怕是把企业的资产减到0……

 

2013年起,直至2016年的4年间,“七匹狼”公司的资产减值与净利润:

2013、2014、2015、2016年资产减值数:2亿、2亿、2.6亿、2.7亿。

2013、2014、2015、2016年净利润数:3.7亿、2.8亿、2.7亿、2.6亿。

 

有净利润再减值是真心想做好;没有净利润还要高额减值,绝对耍流氓!

 

和资产减值最相关的应收账款及应收账款减值;存货及存货减值:

2013、2014、2015、2016年的应收账款及减值:4.4亿、3430万;2.9亿、2599万;2.6亿、2500万(其他应收账款1.3亿,坏账准备4249万);1.7亿、2100万。

注:2013年,“七匹狼”公司的应收账款下降28%,当年营收下降20.4%,这就是应收账款的可怕之处,应收账款就像鸦片一样,一旦染上,很难下降,下降必然带来营收的下降。2014年,“七匹狼”公司的应收账款下降33%,当年营收下降13.7%。2016年,“七匹狼”公司的应收账款继续下降,同比降34.6%,当年营收反而增长6%,值得点赞,2016年26.4亿的营收总额中有三成是线上销售,这到底是“七匹狼”的新方向还是无奈之举,值得思考?

2013、2014、2015、2016年的存货及减值:6.5亿、2.7亿;7.4亿、3.6亿;8.4亿、4.8亿(本期新增2.48亿);8.99亿、5.1亿(本期新增2.79亿)。

注:“七匹狼”公司对存货减值的力度是空前的,2015年度的减值余额占存货比例高达36%。2016年度的减值余额占存货比例也是高达36%。“七匹狼”的高明之处,是一边大幅度减值、一边大幅度销售转回,2016年度转回额高达2.3亿。

 

(未完待续)

 

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2017年9月28日

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