赚女人钱的“五朵金花”,赚法却大相径庭(二)║中报季

注:本节的5家公司,都是非常优秀的国内女装品牌公司(或以女装品牌经营为主),其中“太平鸟”、“安正时尚”、“日播”国内A股上市;“江南布衣”在港股上市;“拉夏贝尔”即将H+A股上市。

5家公司的规模大小不一,但,各家之间的竞争力却并不相同,赚钱的手法自然也就不同了。

现在,将它们5家公司2017年上半年的主要经营数据和部分关键资讯提供给“你”,请对这5家公司2017全年的经营做一个判断,到底谁强谁弱?

 

赚女人钱的“五朵金花”,赚法却大相径庭(二)

(中报季之四)

重剑无锋,“道”篇—-经营逻辑jy9000061

 

(接一)

 

第三波PK:应收账款及占比。

从数字的角度,营收比净利润要刚性一些,毕竟营收是公司的收入。

可是,按照会计准则,营收有时也非常不太“靠谱”,因为,有两个因素对营收的影响非常大,一个是会计制度;另一个是应收账款。

 

在拉夏贝尔公司A股招募书里,有这样一段描述:

“报告期内2014年至2016年,本公司境内财务报表中关于通过商场联营方式取得销售收入的会计处理与本公司境外财务报表有所不同。其中,在境外财务报表中,本公司通过商场专柜产生的营业收入为包含商场扣点的不含税销售总额,并将商场扣点计入销售费用;在境内财务报表中,本公司通过商场专柜产生的营业收入为在扣除商场扣点后的销售净额,对应商场扣点不计入销售费用而作为销售收入的抵减项。由此,报告期内2014年至2016年,本公司境内财务报表中的销售收入与销售费用,将分别低于境外财务报表中的相关数据,但并不导致本公司境内外财务报表在总资产、净资产及净利润等方面存在差异“。

 

会计制度对财报的影响很大,关于营收项,主要是收入方式的确认。关于收入方式的确认,中国本土的企业都要按照中国的会计准则执行,现在已经越来越规范,收入方式的确认对营收的影响越来越小。

 

另一个,就是应收账款。

关于应收账款,主要应关注三点:

1、应收账款余额及减值力度。

2、应收账款占营收比例。

3、应收账款的变动规律。

 

先pk第一点,应收账款余额及减值力度:

7.6亿&4976万(计提比例6.5%,拉夏贝尔)>2.93亿&1855万(计提比例6.3%,太平鸟)>1.5亿&906万(计提比例5.5%,江南布衣)>9655万&650万(计提比例6.7%,安正时尚)>5727万&362万(计提比例5.9%,日播)。

毫无疑问,这一轮pk,还是拉夏贝尔赢了!

 

相对拉夏贝尔7.6亿的应收账款,其他4家公司的计提比例一点优势都没有,要知道,应收账款越高,出现呆坏账的概率越大。应收账款是随着公司的规模逐步变大的,对另外4家公司都将是成长性的挑战!

 

再pk第二点,应收账款占营收比例:

17.7%(拉夏贝尔)>15.5%(安正时尚)>12.7%(日播)>11.4%(江南布衣)>10.4%(太平鸟)。

这次pk,拉夏贝尔排在了末位。

 

应收账款有一定的杠杆作用,但是,还是低一点好些。

虽然,这5家公司都是女装或以女装品牌经营为主,但是,经营模式差别还是非常大,造成应收账款的成因也就不完全相同。

 

像拉夏贝尔公司,应收账款绝对余额最高,占营收比例也最高,按理,这都不是好的现象。但是,拉夏贝尔公司应收账款的计提比例并不太高,未必是说拉夏贝尔公司对应收账款的管理放松所致,原因可能是拉夏贝尔公司的渠道结构不同。

 

拉夏贝尔公司较早在港股上市,营收较高、利润也不错,但就是在港股的估值不高,让邢老板很郁闷。

所以,拉夏贝尔公司在港股上市后,邢老板一直在运作、冲刺A股IPO,所幸,拉夏贝尔公司已经完成了询价,A股上市在即。

加一个小赛点:这次拉夏贝尔公司在A股上市成功,真的合算或有意义吗?

注:对这个小赛点回答正确的读者朋友,会有意外惊喜。不信,试试吧。

 

(未完待续)

 

“经营者大学堂”运营

2017年10月10日

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