中国青年中国青年女性的着装品味,由这5位帅哥老板领衔把关,看他们怎么玩⋯⋯(三)║中报季

注:本节的5家公司,都是非常优秀的国内女装品牌公司(或以女装品牌经营为主),其中“太平鸟”、“安正时尚”、“日播”国内A股上市;“江南布衣”在港股上市;“拉夏贝尔”即将H+A股上市。

5家公司的规模大小不一,但,各家之间的竞争力却并不相同,赚钱的手法自然也就不同了。

现在,将它们5家公司2017年上半年的主要经营数据和部分关键资讯提供给“你”,请对这5家公司2017全年的经营做一个判断,到底谁强谁弱?

 

赚女人钱的“五朵金花”,赚法却大相径庭(三)

(中报季之四)

重剑无锋,“道”篇—-经营逻辑jy9000062

(接二)

 

拉夏贝尔公司的长期低估值,真的是因为港股整体市值偏低吗?

未必!

 

在拉夏贝尔公司的财务报表里,都有提到一种销售模式:即商场渠道是拉夏贝尔公司和商场之间直接合作关系!

 

如何理解这句话?

 

过去(最少20年之前)那个时代,经销商普遍是没有实力成立公司和品牌商进行合作,基本是以个体(个人)的形式和品牌公司签合同进行合作;在具体渠道选择上,如果是商场这类法人主体,这些个人经销商因没有法人主体是没有资格和商场(百货公司、部分购物中心)签合同合作的,只能由合作的品牌公司和商场签合作协议,按照规则,双方合作的法律关系自然是品牌方和商场方。

但是,真实的情况却是这位个体经销商和商场之间进行合作,这种畸形的合作生态被品牌商、商场、个体经销商所默认。

注:和商场合作,是因为销售款必须由商场统一收取,再由品牌商开具增值税发票到商场结款,个体户是开不出增值税发票的。到目前为止,仍有部分品牌商仍采用这种合作方式。

 

绝大部分品牌商为规避这种风险(毕竟是由经销商在负责经营,承担债权债务和税务关系、劳动关系、工商管理等),都要求经销商成立一般纳税人公司,品牌商授权经销商成立的一般纳税人公司进行品牌经销,再由这个获得授权的一般纳税人公司和商场进行合作,这样,所有的商务关系在法理上就理顺了。

 

但,拉夏贝尔公司没有这么干!

继续由拉夏贝尔公司和商场签实际由经销商经营的专柜经销合同!

 

为什么呢?

 

原因或许很简单:拉夏贝尔公司要“更高的”的营收额!

 

 

原来,按照正常的合作流程,拉夏贝尔公司和经销商签订合作协议,这样,商品是以折扣的形式供应给经销商,公司确认收入;如果,按照拉夏贝尔公司现有的合作方式,这些实际由经销商经营的商场专柜“变成”都是由拉夏贝尔公司在经营,在专柜发生的销售都是拉夏贝尔公司,扣除商场的扣点等相关费用后,就是拉夏贝尔公司的销售收入了。

但,实际情况是,这笔销售收入中含经销商的利润!

这或许能解释为什么拉夏贝尔公司是高毛利率低净利率的原因。

注:这种做法,非常适合高增长但规模不大却预想上市的服装公司,不过,有什么后遗症得找财务高手、法律高手、资本运作高手、经营高手四位一体的高人问问?读者朋友,你想知道吗?

 

这种被别人(指别的品牌公司)摒弃的合作方式,能有什么风险呢?

首先,当然是虚增营收,这是资本市场不能接受的;其次会带来应收账款增高,中国式商场的回款周期是众所周知的慢,慢必然会潜在很多风险;最后,公司的总体财务风险会放大很多倍,毕竟遍布全国数千家(估计很快会过万家,指拉夏贝尔)的专柜是由不同的个体经销商在实际经营,明白道理的读者自然会懂得。

 

当然,这个问题,在A股市场会不会遭遇港股一样的不待见,留给拉夏贝尔公司的都是悬念……

 

最后,pk第三点,应收账款的变动规律:

注:下面的数据含应收账款、预付账款及其他应收账款。

拉夏贝尔:15亿(17中报)、16.6亿(16年报)、14.5亿(15年报)、13.2亿(14中报)。

太平鸟:3.8亿(17中报)、4.7亿(16中报)、4.6亿(15年报)、3.5亿(14中报)。

江南布衣:2.6亿(17中报)、3亿(16中报)、2亿(15年报)、1.7亿(14中报)。

安正时尚:1亿(17中报)、1亿(16中报)、1.2亿(15年报)、1.5亿(14中报)。

日播:0.91亿(17中报)、1亿(16中报)、1.05亿(15年报)、0.84亿(14中报)。

毫无疑问,又是拉夏贝尔公司拔得头筹。

 

(未完待续)

 

“经营者大学堂”运营

2017年10月11日

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