“老二”的幸福与忧虑!(六)║冷眼看市场

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本文适合各类对公司成长规律、发展战略的数据研究者、品牌老板及各级经理人阅读!

 

“老二”的幸福与忧虑!(六)

 

再回想一下,前面关于资产减值的内容(2016年度应收账款减值达2.2亿),官方解释是对什么“特步”童装业务进行减值……

 

真的是这样吗?呵呵!

 

当然不是!“特步”的玩法,典型的会计师手法!

通过增加应收账款增加营收与“降低”库存,来粉饰报表;对存货不进行减值、但加大对应收账款进行跳跃性大幅度减值,来粉饰经营能力!

 

这种行为,就是最恐怖的“后宫干政”……

 

3、应付账款增加11天!

这个数据很有意思,从财务的角度,增加应付账款的确很好,符合“快收慢付”原则。

如此体量的公司,如果应付账款增加11天,势必会为公司带来大量的资金沉淀……

 

事实真的是这样吗?

 

当然不是!呵呵!

 

 

“特步”增加的这11天应付账款,毫无意义!

因为,应付账款余额8.9亿,和年初相比,完全持平!

 

2016年年初数,就是2015年年末数,16、15两年年末的应付账款数完全一样,皆为8.9亿。

 

就这个接近一致的数据,被“特步”的会计师们算出了增加11天的账期,以示这群“秀才”的资金管理能力,真是天大的笑话。

 

“特步”的会计师们,对“特步”的运营资金周转天数计算是63天(增加了3天,就是变慢了的意思),包括存货周转天数少量7天、应付账款增加了21天、应付账款增加11天,事实真的是这样吗?

 

呵呵,当然不是!

 

从会计的角度,财务经理们“喜欢”将应收账款和应付账款合并在一起进行对比,因为应收账款是别人欠公司的、应付账款是公司欠别人的,都涉及到资金的收与付。反正都是钱,合作一起形成对冲,有点三角债的意思。

注:这属于公司资金管理范畴,未来会发专文详细介绍。

 

但是,实际经营却完全不是这样!

 

应收账款是经销商欠公司的,很多情况下,是公司“主动”要求经销商欠公司的,因为,经销商欠的越多,公司的营收增长越高。

公司营收在增长,(报表)利润自然也会增长,貌似皆大欢喜。

可是,对公司而言,这种增长没有现金收入、并伴随着呆账产生!

注:按照权责发生制的财务原则,应收账款都是属于货“卖出去”了,只是货款没有收回来。

 

 

也有公司“善意”的增加应收账款,目的是不想失去市场,授信给经销商。这种状况,在市场形势较好时,风险系数相对较低。

但是,再好的应收账款风控手段,难免都会出问题,看看在A股上市的服装类上市公司,大多数都出现较大幅度的应收账款的呆账减值。

注:“特步”的做法有点“独特”,近些年,对存货的减值为零,把减值的重点放在应收账款上。毕竟,存货放在公司仓库里毫无意义,“借给”经销商,多少还能产生点生意。哪怕货款收不回来,也比放在仓库里强。这种思维当然没错,只是违背了底层的商业本质。

 

感情,“特步”用报表玩了一出游戏。

如果把应付账款的数据拿掉,假设应付账款的管理效率两年一样,这样,“特步”存货周转率和应收账款管理效率就是另外一番场景,感兴趣的朋友结合上面的数据自己算算吧。

总之,真实的状况要比报表表述的严峻的多,呵呵!

注:客观的讲,“特步”的这种玩法,是很麻烦的,本文首发日2017年8月23日,“特步”在港股发布2017年半年报,其营收与净利润出现了双降!且,当日股价重挫。

本文分析逻辑的形成在更早的时间已完成,所有的结论都来自“特步”2016年度及之前年报数据。

请记住,数据会说话,无论怎么掩藏数据,数据“都会”说话。

 

本质上,“特步”非常传统,传统的像乡镇企业,一点都不像在港股上市的所谓的中國領先的體育時尚品牌。

“特步”找到了一条跑步的路,还是马拉松式的的超长跑!“特步”能持续的跑下去吗?

 

一起拭目以待!

 

“经营者大学堂”运营

2017年11月22日

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