从思捷环球深陷泥潭&优衣库持续增长所思考到的?(二)║冷眼看市场

注:相信,所有思捷环球(ESPRIT品牌母公司)的支持者都不会理解,为什么今天的思捷环球转型会这么难?

这家曾经千亿市值的港股公司,今天仅落得41亿港币(2018年7月11日收盘价),约30亿左右人民币的市值,令人唏嘘。ESPRIT的过往辉煌犹如昨日黄花,似乎一去而不复返。

显然,你我能想象到的方法,思捷环球的经营层都尝试过,可是,公司实际经营却毫无改善,这到底为什么?

优衣库则完全相反,尤其近5年,迅销集团完全在按照公司的战略目标跑——成为全球第一的服装集团,迅销集团旗下的各品牌都发展的很快,快到你我不敢想象,按此节奏,它们实现设定目标的日子不会太久,迅销集团是怎么做到的呢?

还是让数据来说话吧。

从思捷环球深陷泥潭&优衣库持续增长所思考到的?(二)

 

思捷环球的经营层到底干了什么?因最新的年报要等到9月份才披露,只能从中报中找找端倪了。

 

先看看思捷环球的半年报:

总收入:80.3亿港元,同比下降3.4%(按本地货币下降9.6%);

净利润:亏损9.5亿港元,同期为盈利0.61亿港元。扣除商誉减值6.64亿港元,实际经营性亏损2.86亿港元。

存货周转:1.4次(销售成本37.8/平均存货余额26.6);257天。

注:对比类似ESPRIT产品定位的国际品牌,这个数字是最低的,基本和国内同类品牌相当。在面对国际同行的竞争中,ESPRIT的压力可想而知。

 

这中间有一条数据很有意思,就是思捷环球公司截止中报止——“拥有现金45.7亿港元、无负债”的信息披露,思捷环球管理层给与的自我评价是“财务状况处于强劲水平”。打脸的是,在小散们信心满满,以为自己投资的“主”多少还有几十亿的现金储备时,思捷环球的股价则应声下跌,且连跌数天后创了新低。

注:有小散在思捷环球的股吧里留言,炫耀自己买到了一家合算的股票,因为这家公司有45亿的现金,而市值还不到这个数,以为赚到大便宜了,呵呵。这个社会最公平的是哪儿都有交智商税的“惨景”,呵呵,谁让你自以为是了……

 

思捷环球的股价持续下跌(已经跌到市值不及现金价值的程度),市场的判断和思捷环球公司经营层的以为是完全不一样的,人家根本不是看你有多少现金?看中的是你盈利变现的能力。

且在公司资产中,现金的价值是最低的,难道,思捷环球的决策层会不知道?!

 

再看二组细分数据。

各品类数据:

ESPRIT女裝

(casual女裝2,698//33.5%//-7.4%;

collection女裝1,019//12.7%//-9.1%;

trend 127//1.6%//-28.6%);

ESPRIT男裝

(casual男裝763//9.5%//-16.3%;

collection男裝153//1.9%//-24.8%);

Edc(1,918//23.9%//-5.8%);

生活時尚及其他

(1,361//16.9%//-10.8%)。

表格中的数据信息及单位分别是:百萬港元//占收入之百分比//按本地货币计算的同比增长率。

 

各区域数据:

德国(4,098//51.0%//-8.2%);

欧洲其他地区(2,975//37.0%//-8.7%);

亚太区966//12.0%//-17.0%。

表格中的数据信息及单位分别是:百萬港元//占收入之百分比//按本地货币计算的同比增长率。

 

 

这两组数据很有意思,注意蓝色字体部分,无论是产品维度、还是市场维度,都在全线下降,你说,生意做成这样,又能咋办?

更深层次的麻烦,是这份半年报数据所对应的时间周期正好截止到2017年12月31日,还记得刚刚过去的那个冬天吗?

对,在刚刚过去的那个最冷的寒冬(寒冬通常是服装行业的“大年”,好年份的意思),思捷环球公司的业绩是全线下滑,不可思议的是亚太区的下滑居然高达17%。只能说,思捷环球公司的经营糟透了,因为,这太不符合常理了。

为什么会这样?

 

再看看思捷环球面对新的年度(即在上一年度结束时提出的)关键计划——思捷环球17/18年度的关键计划是“2+5”策略(2项业务计划+5大举措):

“2”,即是,1、核心业务:针对欧洲核心客戶提供的現有产品,一方面,設計紧贴現有消費者群需求的产品系列,以稳定銷售表現;另一方面,通過快速改善現有业务的运营,致力提高盈利能力。2、新业务:按完全垂直业务模式为线上渠道及新一代消費者 (尤其是中国市场)开发新产品线。

“5”,即品牌年轻化、产品升級、新一代渠道、市场規模优化及扩張和降低成本。

注:公司发展过程中,降低成本是一项基本管理手段,而不能成为公司策略。策略性的降低成本是不可能做好产品、市场与品牌的,有关这方面的资讯,请查阅“经营者大学堂”的历史文章。

这7招,毫无悬念的打空了,尤其在面对ZARA们的产品创新+高速供应链和UNIQLO们科技创新+高速供应链的竞争态势下,毫无办法。也难怪在“大年”之际踏空了。

思捷环球公司经营层的口号(他们称之为使命)是——令Esprit歷久常新,並在這新世代環境下取得成功。

它们能取得成功吗?

2018年,是ESPRIT品牌成立50周年及在港交所上市25周年。

然而,历史悠久并没有得到终有的回报,是历史进化使然还是天灾人祸不思进取,不得而知,只能把这一切留给时间,让时间来检验吧。

我们还是由衷的的祝愿ESPRIT能重振雄风!

(未完待续)

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2018年7月25日

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