从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空说起！（十二）║冷眼看市场

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因部分用户给XT君留言，希望能加快发布本系列的内容，经XT君思考决定：自今日起，周三的“冷眼看市场”模块也将发布本系列内容，直至本系列发布完毕。

从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空说起！

（十二）

（接上）

不知道海澜之家到底有没有捡到漏，也许，周老板以为，尔等哪知吾等鸿鹄之志？

呵呵，但愿如此。

海澜之家的历史经营数据就不看了，真的没有多大意思，反正就是一路攻城略地般增长，要看，就要深挖它的年报（主要是2017年度财报），或许，我们能捡到漏，但愿如此吧。

2017年报中的秘密：

1、先看资产负债表。

A、“2+2”型大额流动资产，即货币资金+存货；应收账款+预付款项。

货币资金：78.4亿（同比降11.4）；

存货：84.9亿（同比降1.6%）；

应收账款：5.9亿（同比降7.8%）；

预付款项：5.1亿（同比升2.7%）。

B、“扎实的”非流动资产。

可供出售金融资产：10.7亿（同比降33.9%）;

固定资产：31.3亿（同比升7.9%）;

长期股权投资：7.1亿；

投资性房地产：7.4亿（同比降3.8%）；

商誉：0。

注：海澜之家有那么多的投资收购，为什么商誉会是零呢？

请独立思考一下吧。

C、负债里的秘密。

应付票据：17.5亿（同比降0.5%）；

应付账款：67.1亿（同比降10.5%）；

预收款项：16.6亿（同比升74.7%）；

长期借款：4.9亿；

长期应付款：9亿（同比降56.7%）；

注：这5项数据的降降升升说明了什么变化？

也请独立思考一下。

2、再看损益表。

A、营业收入：182亿（同比升7.1%）；

B、营业成本：111亿（同比升7.1%）；

C、经营费用：26亿（同比升8.7%）；

D、财务费用：-1.2亿（持平）；

E、资产减值损失：1.2亿（同比降32.6%）；

F、净利润：33.1亿（同比升6.4%）。

注：看完损益表后，有什么感觉？

请把你的感觉告诉我们，这将有利于你财务常识与经营能力的提升！当然，你完全可以自以为是的，毕竟，到底懂不懂只有你自己知道！

3、最后是现金流量表。

A、经营活动产生的现金流量净额：28.7亿（同比降1.7%）；

B、投资活动产生的现金流量净额：-22亿（同比升279%）；

C、筹资活动产生的现金流量净额：-16.6亿（同比升12%）。

注：同理，看完现金流量表就有什么感想？把感想发给我们吧。

解读数据，需要一定的功力，尤其是把三张报表讲透，更何谈容易呢？

在我们的专项案例中（“《百亿俱乐部——之“皇帝”的新装》”、“《三季报的“阴影”》”、“《周老板真的靠“模式”把“海澜之家”品牌做成百亿级的吗？》”），有对海澜之家公司的所谓海澜模式、战略方针、战术规划及具体打法、营销策略、供应商管理、经销商管理有详细的解读与剖析，看完后，说不定你也能再造一个百亿级的服装公司。这里就不在细述了，感兴趣的自己花点小钱去订阅吧。

（未完待续！）

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2018年9月19日

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