从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空说起!(大结局)║冷眼看市场

 

从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空说起!(大结局)

 

(接上)

一、财务大数据(中报数据,2018年1月1日-6月30日)。

看完安踏对自己的描述,想想贵人鸟公司的表述就觉得好笑(可以回看前面的内容)。安踏在中报前页(在上个年报中也是这样表述的)说自己是:“中国领先的体育用品公司”、且“旨在发掘中国大众及高端体育用品市场的潜力,以抓紧于不同重要零售渠道所带来的每个机遇”。客观的讲,安踏还是比较务实的。

营收:105.5亿,增长44.1%。

净利润:19.4亿,增长34%。

毛利率:54.3%,增长3.7%。

净利率:18.4%,下降1.4%。

存货周转率:83天,上升15天。

很有意思,这5个数字基本把安踏公司2018年上半年的整体经营情况给“讲”清楚了。如果你熟读“经营者大学堂”的历史文章,你就能轻松的看出这些数据背后的含义。

这里,简单复盘一下:

1、营收增长,说明安踏公司的整体规模在增长,这很正常。为什么说很正常呢?因为,今年是体育大年,既有世界杯、又有亚运会,不实现增长是“混不下去”的表现。而且,稍有不慎,费用的大幅增长会拖累净利润的增长。

2、果不其然,净利润的增长幅度低于营收增长。这,要么是毛利率在下降、要么是费用率在上升。

3、毛利率仅小幅度上升,说明高毛利率品牌(或产品)的营收占比在大幅增长且占营收权重较大。

4、净利率下降是必然的,因为净利润额同比的增长幅度小于营收的增长幅度。

5、存货周转率上升,说明市场的运行效率或销售模式在发生变化。前者是麻烦的,因为存货余额增长了;后者相对问题不大,有可能是直营规模的增长远大于经销规模的增长。

如果你能“看到”这些结果,并且能把这些结果用你的语言“翻译”给你的老板听,你离升职加薪还远吗?!

尤其是纯粹体育运动领域的童鞋们,这就是你们长期坚持阅读、学习“经营者大学堂”的文章带来的福利。

二、经营小数据。

1、安踏品牌(含童装)门店:9650家;FILA(含童装及独立店):1284家。

2、研发费用:2.99亿,占营收2.8%;占销售成本6.2%。

3、存货:22.7亿,增长5.5%;存货减值:-290万(拨回。同期为2060万)。

4、应收账款:21.1亿,基本持平;应收账款减值:6795万(同期为2916万)。

5、销售费用:27.6亿,增长81%;管理费用5.1亿,增长13%。

仍然是5个(组)数字,你能看出(懂)什么?

结合你的理解,请思考思考吧。

对安踏来说,有没有问题,安踏的经营团队是最清楚不过的了。不过,如此体量规模的安踏还被瞄上成为做空标的,是值得安踏团队深刻反思与总结的。

在中报的发布会现场,安踏的高层已经放话,今年(2018年)将会交出一份靓丽的业绩,大家敬请期待吧……

好了,洋洋洒洒4.5万字,集10个非常有代表性的品牌,从股权激励、公司理财、资本并购、战略转型、恶意做空等5个角度,把中国零售业在2018年上半年的整体表现呈现给大家,剩下的,只能自己去做判断了。

完!

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2019年2月1日

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