财报背后的故事(一)║冷眼看市场

财报背后的故事(一)

到本月底,2018年上市公司的财报都将披露,除极个别“老油条型”的公司外,大部分公司会提前披露。不过,小堂堂觉得,如果三个多月的时间,连三张报表都捯饬不好,能做好企业和品牌,也就真的呵呵了。

按老规矩,我们会根据每年财报里的数据和资讯,做一个专题内容。今年,我们搞一个创新,把上市公司的主要数据整理出来后,尽量每家匹配一个财经概念,讲讲这背后的故事,希望尽量能对你有所启发。

第一家公司:安踏

(财报公布时间 2019年3月8日)

1、主要数据。

销售:241亿元,同比增长44.4%。

毛利率:52.6%,同比增长3.2%。

净利润:41亿元,同比增长32.9%。净利率17%。

产品研发投入:5.9亿元,占销售比2.4%。

平均存货周转天数:81天,同比上升6天。存货28.9亿元,同比增长34.4%。

平均应收账款周转天数:35天,同比下降6天。应收款46亿元,同比增长24%。

平均应付账款周转天数:52天,同比上升1天。应付款56.3亿元,同比增长41.8%。

存货减值:-0.079亿元(零减值,上年减值存货拨回贡献了790万元的“利润”)。

应收款项减值:0.53亿元(新增0.24亿元)。

2、主要重大事项及资讯。

收购体育用品集团Amer Sports。Amer Sports是一家欧洲芬兰的公司,旗下拥有包括始祖鸟在内的很多高端、奢侈体育运动品牌。

3、财经故事。

毫无疑问,安踏是当下国内最大的零售型鞋服品牌。小堂堂给安踏的财经关键词是“高增长”,相信,这个说法,你应该不觉得奇怪。安踏“高增长”的背后故事,大致可以从这几个方面了解。

① 安踏2018年的财务数据,确实惊为天人,不仅销售增长率高达44.4%,

毛利率居然也在增长(同比增长3.2%达52.6%),净利率更是高达17%。不要小看这几个数字,听学堂君说,当初ZARA、UNIQLO就是这般增长成千亿级超级品牌的。

俗话说,会看的看门道、不会看的看热闹,要搞清安踏的威猛,关键要看明白这几个数据之间的内在逻辑,否则,看到的仅仅是信息量最少的有关高增长的数字。

关于数字间的内在逻辑,首先要搞明白的是销售增长率和毛利率、净利率之间的内在逻辑关系。因为这之间的内在(必然)逻辑,才是安踏真正的厉害所在。当然,如果你能(及协助你的老板、上司)把这个搞明白,或许,你的公司(包括你服务的公司)也将成为下一个安踏。

这三个数字之间的内在逻辑,在“经营者大学堂”的历史文章里都有介绍,如果你认真看过,并能消化、吸收,那你一定懂得这背后的“秘密”。万一,你还不了解、不明白、不懂得的话,就比较遗憾了,不过,小堂堂为了你的真正进步,给你两条获取详实答案的建议。

建议一:认真的去学习“经营者大学堂”的历史文章,学会后,自己去消化安踏销售数字背后的内在逻辑。需要提醒的是,迄今为止“经营者大学堂”发布了近500篇的原创文章,文采未必最佳,但内容却都是干货满满。如果真的想要提高,就请尽快行动吧。

建议二:如果你希望小堂堂告诉你,也行。

不过,需要你完成这些事,第一,把这篇文章发到你的“朋友圈”,然后,截图微信给小堂堂。小堂堂的微信号在“经营者大学堂”周六、日所发的图片中就有。小堂堂收到你的截图后,会邀请学堂君给你专项回复。

② 关于安踏的超强经营能力,过去在江湖上多少有些争议。最大的一次来自2018年的那次做空事件,一家做空机构在香港发布消息称——安踏的财务数据涉嫌作假。

上市公司遭遇做空,在欧美资本市场非常正常,正常到那些被做空的上市公司都存在财务做假。很多公司在遭遇做空后,基本也就歇菜了。记得当时,那家做空机构这样说安踏:如果数据没有水分,安踏将是世界上最厉害的公司!

有意思的是,安踏并没有正面回复对方,以小堂堂的说法,是根本就没有搭理对方。小堂堂曾在媒体转发做空报告后,非常急切的问过学堂君,学堂君是这样告诉小堂堂的:

第一, 这家机构虽然有钱,但属于“假牙”,这些坐在香港舒适5A级写字楼里的“伪金融家们”根本就TMD不懂得经营。它们只会忽悠那些傻帽们“大韭菜”把钱投给它们去糟蹋……

第二, 安踏根本不存在它们所说的那些问题,比如什么什么的之类的。

事实确实如此,不仅安踏没事,小堂堂觉得学堂君说的太对了,学堂君提前半年说的那些问题,在安踏2018年财报中都得到了验证,一时又让小堂堂对学堂君佩服得五体投地。

如果你想知道这些内容,要么去查找“经营者大学堂”的历史文章,自己学习去;要么“求教”小堂堂,呃~~,路径是这样的:在本文后面点赞,然后发朋友圈,截图并微信给小堂堂,然后,小堂堂会把那篇文章转发给你。

如果还想得到更多的深度剖析,起码要连续五天、连续五天、连续五天转发朋友圈……

(未完待续。)

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“经营者大学堂”运营

2019年4月12日

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